감사품질과 자본비용
Asian Tax Journal 12권 1호 (2011), 153-189쪽
초록
본 연구는 감사품질의 대용치로 감사인과 피감사인간의 특성(감사보수, 비정상 감사보수, 초과감 사보수 및 감사인 임기와 감사의견)과 감사인 특성(Big 4 감사인, 산업별 전문감사인)으로 나누어 이들 감사품질에 초점을 맞추어 분석하였다. 또한 기존 연구들이 자기자본비용이나 타인자본비용 을 선택적으로 알아본 것과 달리 본 연구는 기업의 가중평균자본비용을 사용하여 분석하였다. 특 히 본 연구는 감사품질과 자본비용간의 관계를 조사함에 있어 감사품질의 대용치를 종합적으로 검 토하고 있다는 점뿐만 아니라 기존 연구와 달리 감사인과 피감사인 특성 및 감사인 특성 변수의 정보환경상 속성에 따라 단순 관련성(association) 연구 대신 인과관계(casuality relation)를 고려한 모형설계를 통해 분석을 수행한다는 점에서 차이가 있다. 감사품질과 자본비용간의 관계를 검증하기 위하여 본 연구는 2000년부터 2008년까지 9년간 유 가증권시장에 상장된 12월 결산법인 중에서 금융업을 제외하고 모든 이용가능한 대표본을 사용하 였으며, 최종표본은 3,737개 기업/연 자료가 이용되었다. 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 실제 감사보수는 자본비용과 유의적인 관계가 관찰되지 않은 반 면, 비정상 감사보수와 초과감사보수는 관련성 연구모형이나 인과관계를 고려한 모형 모두 자본비 용과 유의한 양(＋)의 관계가 나타났다. 즉 감사인의 감사보수가 정상수준을 초과한 과대 감사보수 이면 감사인과 피감사인간의 경제적 유대관계가 형성되어 감사인의 독립성이 훼손될 수 있어 자본 비용이 증가한다는 결과로서 감사인의 과대 감사보수는 자본시장의 투자자 및 채권자들에게 부정 적인 신호로 작용한다는 결과이다. 둘째, 인과관계를 고려할 경우 비정상 감사보수와 자본비용간의 관계는 약한 관계를, 초과감사보수와 자본비용간의 관계는 강한 관계를 보였다. 셋째, Big 4 감사 인인 경우, 감사인 임기 및 비적정 감사의견은 자본비용과 별다른 유의한 관계가 관찰되지 않았다. 반면, 산업별 전문감사인의 경우는 일반적인 기대와 달리 산업별 전문감사인이 감사하면 산업별 비전문감사인보다 오히려 자본비용이 유의하게 증가된 결과가 관찰되었다. 이 결과는 국외 선행연 구인 Fernando et al.(2008) 및 Ahmed et al.(2008)과는 일치하지 않았다. 이는 국내외간의 감사환 경 차이에 기인한 것으로 평가된다. 본 연구는 국내외로 감사품질과 자본비용간의 실증적 연구가 미미한 상황에서 이들 문헌들에 대 한 차별화된 추가적인 증거를 제공한다는 점에서 의의가 있으며, 또한 다양한 감사품질의 대용치 와 자본비용간의 관계를 검증함에 있어 선행연구보다 정치한(refine) 모형설계를 통해 살펴보고 있 다는 점에서 학계 및 실무계에는 확장된 증거를 제시하며, 그리고 후속연구에도 여러 유익한 공헌 점을 제공해 줄 것으로 기대된다. * 관리자님에 의해서 게시물 이동되었습니다 (2011-04-11 17:56)
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