비정상감사시간이 미래이익의 주가 정보성에 미치는 영향
Asian Tax Journal 16권 4호 (2015), 9-34쪽
초록
본 연구는 감사시간이 높은 기업의 미래이익에 대한 주가 정보성은 감사시간이 낮은 기업의 미래이익에 대한 주가 정보성과 차이가 있을 것이라는 귀무가설을 실증분석하는데 목적이 있다 . 본 연구의 가설은 감사시간과 관련된 상이한 해석에 근거하여 설정하였다 . 본 연구의 실증분석 모형은 Tucker and Zarowin(2006) 의 미래이익반응계수 모형 (FERC, Future Earnings Response Coefficient) 을 이용하였으며 , 비정상감사시간은 마희영 외 (2012) 의 방법론에 근거하여 측정하였다 . 2002 － 2009 년 기간 동안 유가증권시장 상장기업 3,036 개 ( 기업 － 년 ) 를 대상으로 실증분석한 결과 , 비정상감사시간과 미래이익 간의 교호변수는 유의한 음 ( － ) 의 값을 가지는 것으로 나타났다 . 또한 , 본 연구에서는 Tucker and Zarowin(2006) 이 제시하고 있는 통제변수에 추가하여 감사인 교체여부 및 대형감사법인을 통제변수로 포함하여 추가분석을 실시하였으나 , 비정상감사시간과 미래이익 간의 교호변수는 유의한 음 ( － ) 의 값으로 나타났다 . 추가적으로 본 연구에서는 비정상감사시간을 더미변수 ( 중위수 이상이면 1, 아니면 0) 로 측정하여 분석하였으나 , 그 결과는 본 연구의 결과와 일관된 것으로 나타났다 . 이는 감사시간이 높은 기업의 미래이익에 대한 주가 정보성은 감사시간이 낮은 기업의 미래이익에 대한 주가 정보성보다 낮은 것으로 해석할 수 있다 . 이러한 점에서 투자자는 투자대상기업의 높은 감사시간을 긍정적으로 평가하지 않는 것으로 판단된다 . 기존의 감사시간과 관련된 선행연구에서는 감사시간이 회계정보의 신뢰성에 어떠한 영향을 미치고 있는 지를 분석하고 있지만 , 투자자가 감사시간을 어떻게 해석하고 있는 지에 대해서는 연구가 이루어지지 않았다 . 따라서 투자자는 감사시간에 따라 미래이익을 주가에 차별적으로 인식한다는 본 연구의 결과를 제시한다는 점에서 본 연구의 공헌점이 있다고 판단된다 .
키워드
- 미래이익반응계수
- 비정상감사시간
관련 논문
배당이 미래이익의 가치관련성에 미치는 영향
22(3) 39-68
수익비용 대응정도와 주가의 미래이익 반영정도간의 관계 연구
16(1) 155-176
감사투입시간과 내부회계․전문공시인력의 보유가 법인세관련 공시품질에 미치는 영향
13(2) 327-351