초록

본 연구의 목적은 다양한 주가배수와 이익을 적용한 유사기업이용법 중에서 가장 적절한 상장주식평가방법을 선정하고 , 이렇게 선정된 유사기업이용법을 통한 주식투자가 높은 초과수익률을 달성할 수 있는지를 검토하는 것이다 . 이를 검증하기 위해서 , 본 연구는 2013 년 1 분기부터 2015 년 4 분까지를 연구기간으로 하고 , 8,919 개 기업 / 연도의 상장기업을 표본으로 사용하였다 . 연구목적을 달성하기 위해서 , 본 연구는 각 유사기업이용법의 오차율과 빈도를 분석하였고 , 이를 통한 투자수익률을 분석하였다 . 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다 . 첫째 , 영업이익을 이용한 PER 와 PBR 의 가중치를 ‘3’ 으로 하는 유사기업이용법이 유사기업이용법들 중에서 실제주가에 가장 근접한 추정주가를 산출함을 입증하였다 . 둘째 , 보고시기의 차이는 유사기업이용법의 오차율에 영향을 미치지 못하지만 , ROE 가 높은 집단의 추정주가가 ROE 가 낮은 집단의 추정주가보다 실제주가를 더 잘 예측하는 것으로 나타났다 . 셋째 , 추정오차율이 높은 기업의 투자수익률이 그렇지 않은 기업의 투자수익률보다 유의하게 더 높은 것으로 나타났다 . 본 연구는 상장주식평가를 할 때 영업실적보고서를 이용하여 예측가능성이 높은 유사기업이용법을 활용함으로써 투자적시성을 높였고 , 추정오차율을 활용한 구체적인 투자방법을 제안함으로써 실무적용가능성을 높였다는데 의의가 있다 .

키워드

• 유사기업이용법
• 상장주식평가방법
• 투자수익률
• 영업실적보고서

관련 논문

• 상장주식평가방법을 이용한 투자활동에 관한 연구

  오웅락 , 조명연

  10(4) 403-420

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