기업설명회 개최가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향
Asian Tax Journal 11권 4호 (2010), 419-436쪽
초록
기업설명회(Investor Relations, IR)는 투자자들을 대상으로 기업의 경영활동 및 이와 관련된 정 보를 제공하는 활동이며, 기업이 자본시장에서 정당한 평가를 받기 위하여 그 중요성에 대한 인식 이 점차 높아지고 있다. 이러한 기업설명회의 적극적인 개최는 투자자들에게 기업이 충실한 공시 활동을 수행하고 있으며 향후 기업이 제공하는 제반 정보들에 대해서도 신속하고 정확한 접근이 가능할 뿐만 아니라 정확한 정보가 제공될 것이라는 믿음을 가지게 한다. 따라서 기업설명회를 적 극적으로 개최하는 기업이 제공하는 경영정보에 대한 투자자들의 보편적인 신뢰는 해당 기업이 공 시하는 회계정보의 정보적 효과에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 미칠 것으로 예상된다. 따라서 본 연구에서는 기업설명회 개최를 통해 정보비대칭을 해소하는 기업의 경우, 공시되는 회 계정보의 가치관련성도 다른 기업에 비해 상대적으로 높은지에 대하여 실증적으로 검증한다. 이를 위해 2002년에서 2009년 사이의 기간 동안 기업설명회를 1회 이상 개최한 기업과 기업설명회 개 최 실적이 없는 기업 사이에 재무정보의 가치관련성에 차이가 있는지를 Ohlson 모형(Ohlson 1995) 에서 비회계정보를 생략한 Ohlson모형의 하부형태를 이용하여 분석한다. 유가증권시장에 상장되어 있는 기업 중 금융업에 속하지 않는 2002년부터 2009년 사이의 12월 결산법인 4,286개 기업－년을 이용하여 실증분석 한 결과, 기업설명회를 개최하는 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 주당자기자본 및 주당순이익에 대한 주가배수가 더 크게 나타났다. 이는 기업설 명회 개최가 기업과 외부투자자들 사이의 정보불균형 해소 및 신뢰도 향상에 기여함으로써 기업이 공시하는 회계정보가 기업가치에 상대적으로 크게 반영되고 있음을 보여주는 결과이다. 본 연구는 기업설명회 개최가 정보비대칭 해소뿐만 아니라 회계정보의 정보효과를 제고시키는데도 중요한 역 할을 한다는 점에 대한 실증적인 증거를 제공함으로써, 기업의 적극적인 기업설명회 개최를 유도 하는데 본 연구의 정책적 의의가 있다.
키워드
- 기업설명회
- 정보불균형
- 회계정보의 신뢰성
- 가치관련성
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