자발적 이익예측공시가 이익조정에 미치는 영향
Asian Tax Journal 15권 5호 (2014), 263-291쪽
초록
본 연구에서는 경영자가 자발적 이익예측공시 ( 공정공시제도를 통한 공시 ) 를 한 기업과 그렇지 않은 기업 간에 이익조정 행태에 차이가 있는 지를 분석함으로써 공정공시제도가 이익조정행위에 긍정적인 영향을 미쳤는지 여부를 실증적으로 분석하였다 . 분석대상은 유가증권시장에 주권을 상장한 기업이며 분석대상기간은 공정공시제도가 시행된 2002 년부터 2011 년까지 10 년간으로 하였다 . 분석대상기간 10 년 동안 한번이라도 이익예측공시를 한 기업 ( 공시기업 ) 과 그렇지 않은 기업 ( 비공시기업 ) 을 구분하고 이들 그룹 간에 이익조정 행태에 차이가 있는 지를 살펴보았다 . 이익조정 행태는 실물활동이익조정과 재량적 발생액을 통한 이익조정으로 나누어서 측정하였다 . 나아가 공시기업만을 대상으로 하여 공시연도 여부와 공시빈도가 실물활동이익조정과 재량적 발생액을 통한 이익조정에 차별적 영향을 미치는지를 분석하였다 . 분석결과 공시기업은 비공시기업에 비하여 실물활동이익조정이 유의하게 낮게 나타났으며 재량적 발생액을 통한 이익조정은 두 집단 간에 유의한 차이가 나타나지 않았다 . 공시기업만을 대상으로 추가적인 분석을 행한 결과 공시연도이거나 공시빈도가 높을수록 실물활동이익조정이 유의하게 낮게 나타났으며 재량적 발생액을 통한 이익조정은 상대적으로 높게 나타났다 . 실물활동이익조정은 기업의 장기적인 경영성과에 좋지 않은 영향을 미친다는 것이 일반적인 견해이다 . 이를 감안하여 보면 자발적인 이익예측공시를 많이 하는 기업일수록 기업에 부정적인 영향을 미치는 실물활동이익조정은 억제하는 경향이 있어서 공정공시제도가 시장에 긍정적인 영향을 주고 있다고 판단된다 . 자발적인 이익예측공시를 하는 기업들은 이익조정의 필요성이 있는 경우 기업에 부정적인 영향이 적은 조정수단인 발생액을 통한 이익조정을 이용하는 것으로 볼 수 있다 . 좋지 않은 영향을 미친다는 것이 일반적인 견해이다 . 이를 감안하여 보면 자발적인 이익예측공시를 많이 하는 기업일수록 기업에 부정적인 영향을 미치는 실물활동이익조정은 억제하는 경향이 있어서 공정공시제도가 시장에 긍정적인 영향을 주고 있다고 판단된다 . 자발적인 이익예측공시를 하는 기업들은 이익조정의 필요성이 있는 경우 기업에 부정적인 영향이 적은 조정수단인 발생액을 통한 이익조정을 이용하는 것으로 볼 수 있다 .
키워드
- 공정공시제도
- 자발적 공시
- 이익조정
- 재량적 발생액
- 실물활동이익조정
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