재무분석가의 현금흐름 예측 요인 분석
Asian Tax Journal 19권 1호 (2018), 9-31쪽
초록
본 연구는 유가증권상장기업을 대상으로 기업의 특성에 따라 재무분석가들이 이익 이외에 현금흐름을 추가적으로 예측하는지를 규명하는데 있다 . 나아가 재무분석가들이 현금흐름을 추가적으로 예측하는 활동이 미래 현금흐름을 예측하는 능력을 향상시키는지와 투자자들이 이러한 재무분석가들의 현금흐름 예측 활동을 투자에 대한 긍정적인 신호로 인식하는지를 살펴보았다 . 본 연구의 실증분석결과 , 발생액의 질로 측정한 이익의 질이 낮을수록 , 유형자산이 많을수록 , 대기업일수록 , 그리고 재무분석가가 전년도 이익손실을 예측한 기업일수록 , 재무분석가들은 이익 이외에 현금흐름을 추가적으로 예측하였다 . 또한 , 재무분석가들이 이익 이외에 현금흐름을 추가적으로 예측한 기업들은 현재 현금흐름이 미래 현금흐름을 예측하는 설명력이 보다 증가하였다 . 마지막으로 재무분석가들의 현금흐름 예측에 대한 투자자들의 반응을 살펴본 결과 유의적인 결과를 얻지 못하였다 . 즉 , 재무분석가들이 이익 이외에 현금흐름을 추가적으로 예측하는 노력은 현재 현금흐름이 미래 현금흐름을 보다 잘 예측할 수 있는 데에 기여하였지만 투자자들은 이를 인지하지 못하고 있음을 알 수 있다 . 재무분석가들은 기업특성에 따라 이익 정보보다 현금흐름 정보가 기업 가치를 잘 반영해주는 유용한 정보가 될 수 있기 때문에 투자자들에게 이익 이외에 현금흐름에 대한 예측 정보를 제공하는 것을 알 수 있다 . 그러나 재무분석가들이 이익 이외에 현금흐름을 예측하는 데는 시간과 비용이 추가적으로 소모되기 마련이다 . 본 연구의 결과는 이익의 질이 높은 기업은 재무분석가의 이익예측 정보만으로도 투자자들에게 충분한 정보를 제공할 수 있으므로 현금흐름을 예측하는데 추가적으로 소모되는 시간과 비용을 절약할 수 있음을 시사한다 . 재무분석가에 대한 기존의 선행연구들은 주로 재무분석가들의 이익예측에 중점을 두고 있다 . 본 연구의 결과는 기존의 선행연구에 추가적으로 이익 이외에 현금흐름예측 정보도 미래 기업의 가치를 평가하는데 중요한 잣대가 될 수 있음을 시사한다 .
키워드
- 재무분석가
- 이익예측
- 현금흐름예측
- 미래 현금흐름
- 시장반응
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