기업의 파생금융상품 사용과 회계정보의 가치관련성
Asian Tax Journal 20권 2호 (2019), 39-69쪽
초록
본 연구는 파생상품 사용 및 사용크기가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 분석한다. 선행연구에 의하면 파생상품은 위험을 헷지하기 위한 수단으로 사용되고 있을 뿐만 아니라 대체적으로 회계정보의 품질을 높이는 등 긍정적인 역할을 하는 것으로 알려져 있다. 그러나 파생상품의 사용으로 인한 영향은 기업지배구조를 포함한 통제시스템의 특성에 따라 차별적인 것으로 보고되었는데 왜냐하면 이와 같은 기업의 특성이 파생상품의 사용과 관련한 의사결정에 중요한 영향을 미치기 때문이다. 파생상품과 관련된 선행연구는 주로 파생상품과 회계정보의 품질을 포함한 기업의특성에 초점을 맞추었다. 본 연구는 이들 연구와 관점을 달리하여 파생상품의 사용 및 그 크기가 투자자들에게 어떻게 인식되고 있는지를 회계정보의 가치관련성을 이용하여 분석하고자 한다. 즉, 기업의 입장에서 특정한 목적을 가지고 사용하는 파생상품이 투자자들에게 어떻게 받아들여지는지를 살펴봄으로써 기업의 의사결정에 대한 자본시장의 반응을 파악할 수 있기 때문이다. 또한 파생상품 사용의 효과는 기업의 특성에 따라 달라질 가능성이 높으므로 기업의 지배구조에 따라 파생상품의 사용이 회계정보의 가치관련성에 미치는 효과가 차별적인지를 분석한다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 파생상품을 사용하는 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 장부가치 및 순이익의 가치관련성이 높았으며, 둘째, 파생상품을 사용하는 크기가 클수록 회계정보의 가치관련성은 더욱 높아졌다. 셋째, 기업지배구조지수로 측정한 기업지배구조가 상대적으로 우수한 기업일수록 파생상품의 사용으로 인한 회계정보의 가치관련성 증가는 더욱 두드러졌다. 이와같은 연구결과는 파생상품이 회계정보의 가치관련성에 긍정적인 역할을 한다는 증거를 제시하는 것이며, 특히 파생상품을 사용하는 기업의 지배구조가 파생상품의 효과에 중요한 역할을 하는 것으로 해석할 수 있다.
키워드
- 가치관련성
- 순이익
- 장부가치
- 파생금융상품
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