초록

본 연구는 외국인임원과 경영자－종업원 보상비율, 기업성과 간의 관련성을 검토하였다. 2010년부터 2014년까지 대규모기업집단에 소속된 상장기업을 이용하여 실증분석을 수행한 결과는 다음과 같다. 첫째, 이사회 내 외국인임원은 경영자－종업원 보상비율과 음(－)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 이는 이사회 내 외국인임원이 경영성과와 무관한 과도한 경영자 보상을 감소시킴으로써 경영자－종업원 보상비율을 감소시킴을 의미한다. 둘째, 경영자－종업원 보상비율과 경영성과 간의 관련성을 살펴본 결과, 경영자－종업원 보상비율과 차기 경영성과 간 ∩형의 비선형관계를 발견하였다. 이는 경영자－종업원 보상비율이 증가할수록 일정 수준까지는 유능한 경영자를 선임하고, 경영자 및 종업원의 동기를 유발함으로써 경영성과에 긍정적인 영향을 미치나, 경영자－종업원 보상비율이 과도하게 증가하는 경우 오히려 종업원의 상대적 박탈감을 유발하여 경영성과에 부정적인 영향을 미침을 보여준다. 셋째, 이사회 내 외국인임원은 경영자－종업원 보상비율과 경영성과 간 양(＋)의 관련성을 강화시키는 것으로 나타났다. 이는 외국인임원이 존재하는 경우 경영자－종업원 보상비율 증가에 따라 종업원의 불공평성 유발로 인한 동기부여가 저해되는 효과보다 유능한 경영자를 선임하고, 경영자 및 종업원을 동기부여하는 효과가 지배적으로 나타나기 때문인 것으로 해석된다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 본 연구는 이사회의 독립성을 제고하는 외국인임원의 역할을 검증하였다는 데서 이사회의 실질적 독립성에 대한 연구들에 기여한다. 또한, 본 연구는 경영자－종업원 보상구조에 대한 연구에 기여한다. 본 연구는 경영자－종업원 보상구조가 경영성과에 상반된 영향을 미칠 수 있기 때문에 기업가치를 제고하기 위하여 이사회의 실질적 독립성이 담보되어야 함을 주장한다는 점에서 정책적으로도 시사점을 가진다.

키워드

• 외국인임원
• 이사회 독립성
• 경영자－종업원 보상비율
• 경영성과

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