조건적 보수주의와 투자 비효율성
Asian Tax Journal 22권 3호 (2021), 9-38쪽
초록
본 연구는 손실의 적시성을 높이는 조건적 보수주의가 기업의 투자효율성을 개선하는지 살펴본다 . 구체적으로는 과대투자 기업의 투자수준을 적정수준으로 낮추는지 혹은 과소투자 기업의 투자수준을 높이는지 검증하기 위함이다 . 이를 위해 2011 년부터 2017 년까지의 검증기간을 설정하고 2009 년부터 의 자료를 활용하여 유가증권시장과 코스닥시장 기업을 대상으로 실증분석하였다 . 조건적 보수주의의 측정치는 회계정보 기반의 측정치인 Ball and Shivakumar(2005) 의 연구방법을 이용하며 , 투자효율성의 측정치는 Tobin’s Q 모형과 McNichols and Stubben(2008) 에서 제시한 분석방법을 이용하였다 . 분석결과 , 조건적 보수주의는 투자 비효율성과 유의한 음 ( － ) 의 관계가 나타났다 . 이는 손실의 적시성이 높을수록 투자수준은 개선된다고 해석할 수 있다 . 즉 , 조건적 보수주의는 비효율적인 투자를 개선한다 . 투자의 비효율성을 과잉투자와 과소투자로 구분한 경우에는 조건적 보수주의가 과잉투자를 억제하고 과소투자의 경우 투자를 촉진하는 것으로 나타나 투자의 비효율성의 유형에 관계없이 긍정적인 영향을 미친다고 볼 수 있다 . 본 연구는 조건적 보수주의가 갖는 효용성이 경영자의 사적이익추구와 제국건설성향으로 대리되는 기업의 투자 비효율성을 억제하는 데 발현될 수 있음을 밝힌 연구로써 의의가 있다 .
키워드
- 조건적 보수주의
- 손실의 적시성
- 투자효율성
- 과잉투자
- 과소투자
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