적정투자, 과잉 및 과소투자가 미래 이익의 변동성에 미치는 영향
Asian Tax Journal 19권 6호 (2018), 65-87쪽
초록
기업의 생산 , 판매 , 재무 활동과 밀접한 관련이 있는 자본투자의 결과는 기업에 장기간 수익성에 영향을 미치기 때문에 매우 중요하다 . 선행연구들은 자본투자의 효율성의 원인이나 자본효율성을 개선해 줄 수 있는 요인들을 주로 분석해왔다 . 반면 , 본 연구에서는 과잉투자나 과소투자가 미래 수익성 위험 ( 변동 ) 과 미래 수익성에 미치는 영향을 분석하였다는 차이가 있다 . 1994 년부터 2015 년까지의 KOSPI 상장기업 표본에 대해 , 자본투자를 적정자본투자 , 과잉자본투자 및 과소자본투자로 구분하여 변동성에 미치는 차이를 분석한다 . 또한 자본투자가 미래 수익성 변동에 미치는 영향은 기업 환경에 따라 다르기 때문에 , 제조기업과 비제조기업으로 나누어 분석을 실시하고 , 변동성에 대한 분석과 함께 수익성 측면에서도 분석하였다 . 분석결과 첫째 , 적정 자본투자와 비교해서 과잉 및 과소 자본투자는 미래 수익성 변동과 양의 관계를 가지고 있었다 . 둘째 , 과소자본투자가 과잉자본투자보다 미래수익성 변동에 미치는 영향이 더 큰 것으로 나타났다 . 셋째 , 과잉 및 과소자본투자와 미래 수익성 변동의 양의 관계는 제조기업보다 비제조기업에서 더 큰 것으로 나타났다 . 넷째 , 종속변수를 미래수익성으로 분석한 추가검증 결과에서 적정투자는 미래수익성과 양의 관계를 , 과잉 및 과소 자본투자들은 음의 관계를 갖는 것으로 나타났으며 , 과소투자가 과잉투자보다 더 부정적 영향이 있는 것으로 나타났다 . 이 연구는 다음과 같은 몇 가지 공헌점이 있다 . 첫 번째 , 과잉 및 과소투자로부터의 미래 수익성 변동을 이해하여 기업 자본투자 의사결정에 도움을 줄 수 있다 . 두 번째 , 회계 실무에서 감가상각 및 자산손상과 같은 회계 처리 결정에 시사점을 제공해 줄 수 있다 . 세 번째 , 자본투자 이상현상 연구에서 중간단계의 연결고리를 설명할 수 있다는 공헌점도 있다 .
키워드
- 적정투자
- 과잉투자
- 과소투자
- 미래 이익 변동성
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