산업 내 경쟁이 재무 보고의 불투명성에 미치는 영향
Asian Tax Journal 24권 2호 (2023), 39-67쪽
초록
본 연구는 산업 내 경쟁과 재무 보고의 불투명성 간의 관계를 분석하였다 . 산업 내 경쟁은 같은 산업 내에 속해있는 기업 간의 경쟁 정도를 가리킨다 . 이러한 경쟁 정도는 단순히 산업 구조에 그치는 것이 아니라 해당 산업에 속한 기업의 경영자 의사결정에 영향을 미친다 . 그 의사결정은 영업 및 생산과 같은 기업의 가치사슬 전반에 영향을 미칠 수 있고 , 경영자의 재무 보고에도 영향을 미칠 수 있다 . 재무 혹은 회계 분야에서 산업 내 경쟁은 경쟁이 갖는 외부기업지배구조 효과가 존재하여 경영자의 사적 이익 추구를 위한 재무 보고 개입의 유인이 감소할 수 있다는 관점과 경쟁이 치열해짐에 따라 수익성이 감소하게 되어 경영자 교체 위험이 증가하여 경영자의 재무 보고 개입을 유도한다는 관점이 양립하고 있다 . 그러나 어떠한 관점이 발현되는지는 연구에 따라 다르고 분석대상에 따라 차이가 있다 . 본 연구는 3 년간 재량적 발생액으로 측정되는 재무 보고의 불투명성을 살펴봄으로써 선행연구와 다른 각도에서 분석하고자 한다 . 이를 위해 2011 년부터 2020 년까지의 유가증권시장과 코스닥시장을 대상으로 산업 내 경쟁이 재무 보고의 불투명성에 미치는 영향을 분석하였다 . 산업 내 경쟁은 허핀달 － 허쉬만 지수를 이용하여 측정하였고 , 재무 보고의 불투명성은 3 년간의 재량적 발생액의 크기 ( 절댓값 ) 의 합 (Hutton et al., 2009) 등으로 측정하였다 . 분석 결과를 요약하면 다음과 같다 . 첫째 , 일정한 변수를 통제한 후에도 산업 내 경쟁이 증가할수록 3 년간의 재량적 발생액의 크기로 측정한 재무 보고의 불투명성은 증가하였다 . 이는 산업 내 경쟁이 외부기업지배구조로 역할을 하기보다는 기업의 수익성을 감소시킴에 따라 경영자의 교체 위험으로 인한 경영자의 재무 보고 개입을 유도할 수 있음을 시사한다 . 둘째 , 산업 내 경쟁과 재무 보고의 불투명성의 양의 관계가 외국인지분율이 낮을수록 강화되는 것으로 나타났으며 , 금융부채의 비중이 높을수록 산업 내 경쟁과 재무 보고의 불투명성의 양의 관계는 강화되는 것으로 나타났다 . 이러한 결과는 재무 보고의 불투명성을 달리 측정하거나 이분산성 및 극단 값에 의한 영향을 고려하더라도 유효하였다 . 본 연구는 산업 내 경쟁과 이익의 질 관계를 살펴보았던 기존의 연구와 달리 재무보고의 불투명성 관점에서 산업내 경쟁이 재무보고에 미치는 영향을 분석하였다는 점에서 학문적 기여점이 존재한다 .
키워드
- 산업 내 경쟁
- 산업 집중도
- 재무 보고의 불투명성
- 재량적 발생액
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