코스닥 상장 기업의 혁신성과가 재무분석가 예측치에 미치는 영향
Asian Tax Journal 25권 1호 (2024), 107-128쪽
초록
본 연구는 COVID － 19 이후 악화되였던 경제 상황이 호전되기 시작하면서 일자리 창출 및 경기회복세에 대한 관심이 증가하고 있는 가운데 , 매출액과 고용에 대해 높은 증가를 보이는 고성장기업을 정보이용자들이 어떻게 평가하는지 검증하고자 하였다 . 적극적인 연구개발로 기술 혁신성과를 창출하는 고성장기업은 빠른 성장속도와 높은 성과 보고로 인하여 투자선호가 높은 대상이 될 수 있으므로 투자자들은 혁신성과를 보이는 고성장기업에 대해 관심을 갖게 된다 . 이때 투자자들의 정보 습득 요구가 증가하게 될 것이며 , 비교적 고급 정보해석자로 인식되는 재무분석가들은 이러한 투자자들의 요구에 따라 고성장기업에 대해 예측치 공시를 하려는 유인을 가지고 신중한 예측평가를 하게 된다 . 따라서 혁신성과를 보고하는 고성장기업과 재무분석가의 예측치 간의 관련성을 검증하는 것은 외부정보이용자들이 혁신성과를 투자의사결정에 어떻게 반영하는지 확인하는 기회를 제공할 수 있다 . 나아가 혁신성과 창출의 기반이 되는 연구개발활동의 회계적 대용치인 무형자산 비중이 고성장기업의 재무분석가 예측에 영향을 줄 수 있는지도 함께 살펴볼 것이다 . 검증대상은 2011 년부터 2019 년까지 코스닥시장에 상장된 기업이며 , 혁신성과의 대용치는 과학기술정책연구원에서 공시하는 고성장기업 선정여부로 측정하였다 . 고성장기업 선정여부와 무형자산 비중이 재무분석가 예측치에 미치는 영향을 분석한 결과 고성장기업의 재무분석가 예측편의는 작고 정확성은 높았으나 , 고성장기업에서 무형자산 비중이 높을수록 예측편의가 커지고 , 정확성은 낮아짐을 확인할 수 있었다 . 이러한 분석결과를 통해 고성장기업에 관심을 가지고 있는 투자자들이 고성장기업의 연구개발 활동에 대한 실현가능성 등을 함께 고려하여 의사결정을 해야 함을 제시할 수 있었다 .
키워드
- 고성장기업
- 혁신성과
- 무형자산
- 재무분석가 예측치
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