무형자산생산성과 가치평가오류에 관한 연구
Asian Tax Journal 24권 5호 (2023), 95-117쪽
초록
본 연구는 무형자산생산성과 가치평가오류에 대한 연구로 무형자산생산성이 높아질수록 가치평가오류가 낮아지는지를 실증하였다 . 무형자산생산성이란 무형자산이 효율적으로 작동하여 해당기업의 이익에 크게 기여하는 것을 의미하며 Clausen and Hirth(2016) 의 연구를 따라 측정하였다 . 종속변수로 사용된 가치평가오류는 해당기업의 내재가치와 실제 시장가치의 차이로 Rhodes － Kropf et al.(2005) 연구를 따라 산출하였다 . 본 연구의 분석대상은 2011 년부터 2022 년까지 KOSPI 시장에 상장된 기업들이고 , 최종적으로 선정된 표본은 6,915 기업 － 연도이다 . 검증결과 무형자산생산성이 높아질수록 가치평가오류는 낮아지는 것으로 나타났으며 이러한 현상은 과대평가 구간에서 더 크게 나타났다 . 즉 무형자산생산성이 증가할수록 해당기업에 대한 해석이 용이하여 정보위험은 줄어들며 특히 과대평가위험을 낮추는 효과가 두드러짐을 의미한다 . 이상의 결과를 포함한 본 연구는 다음의 공헌점을 가질 것으로 기대한다 . 첫째 , 무형자산생산성이 증가할수록 해당기업에 대한 예측이 정확하여 가치평가오류가 감소하는 것을 직접 실증하였다 . 즉 가치평가오류라는 개관적 측정치를 통해 무형자산생산성에 따른 정보위험비용을 직접적으로 보여주었다 . 둘째 , 무형자산생산성이 높을수록 가치평가오류 중 과대평가위험이 낮아지는 것을 보여주었는데 이는 반대로 무형자산생산성이 낮을수록 과대평가위험이 존재함을 의미하므로 투자자들에게 그러한 기업에 투자함에 있어서 신중을 기할 필요성을 시사하였다 . 셋째 , 자본시장과 관련된 규제기관에게는 가치평가오류를 낮추기 위해 기업들이 보유하는 무형자산에 대한 정보를 공개하는 정책수립의 근거자료가 될 수 있다 .
키워드
- 무형자산생산성
- 가치평가오류
- 재무분석가
관련 논문
무형자산생산성과 재무분석가 예측오차에 관한 연구
25(1) 9-32
코스닥 상장 기업의 혁신성과가 재무분석가 예측치에 미치는 영향
25(1) 107-128
감사보고서에 나타난 기업위험과 조세회피와의 관련성 ：재무분석가의 역할을 중심으로
24(2) 117-153
기업가치평가오류가 부채조달비용에 미치는 영향에 대한 연구
22(1) 185-215
조세회피와 기업투명성
20(2) 95-123