현대그룹의 지배구조 관련 파생상품거래 분석과 회계처리
Asian Tax Journal 14권 5호 (2013), 95-129쪽
초록
본 사례연구에서는 현대엘리베이터가 맺은 지배구조 관련 파생상품계약을 파생상품이 활용되는 다양한 방식의 하나로 보고 , 파생상품에 대한 가치평가 및 회계처리를 학습할 수 있도록 분석하였다 . 파생상품계약을 통해 현대엘리베이터는 자회사의 지분을 직접 취득하지 않고 우호적인 지분을 확보하여 그룹의 지배구조를 안정시키는 한편으로 , 주가상승 시에 투자수익을 확보하려 의도하였다 . 계약의 형식은 옵션을 이용한 합성선도계약 , 주식스왑계약 , 풋옵션계약 , 그리고 복수의 옵션이 결합된 주식스왑계약 등 다양하다 . 이들 파생상품계약은 장외파생상품으로서는 분석과 평가가 비교적 쉬운 상장주식을 기초자산으로 하며 , 계약 내용도 건별로 비교적 자세하게 공시되어 있어 거래의 복원도 상대적으로 용이한 편이다 . 본 사례연구의 내용은 다음과 같다 . 첫째 , 복잡한 파생상품계약을 선도 , 옵션 , 스왑 등 기본적인 구성요소 (building blocks) 로 분해하여 , 다양하게 개발되고 있는 금융상품의 구조를 정확히 이해하고 적절한 가치평가를 수행할 수 있도록 하였다 . 둘째 , 파생상품을 구성요소로 분해하고 이를 가치평가에 활용하도록 함으로써 유사한 계약에서 파생상품의 위험요소를 파악하고 이를 헤지할 수 있는 방법을 모색할 수 있도록 하였다 . 셋째 , 파생상품계약에 따른 재무적인 영향을 회사의 재무제표에 보고하는 방법에 대하여 설명하였다 . 파생상품에 대한 회계처리는 계약의 목적이 매매 ( 투기 ) 인지 위험회피인지에 따라 달라진다 . 본 사례에서의 파생상품계약은 매매목적으로 분류되므로 파생상품평가액의 변동분은 그 변동이 발생한 시점의 당기손익으로 반영되고 있다 . 넷째 , 시장가격에 의한 평가 (mark － to － market) 가 불가능한 장외파생상품의 가치를 모형법으로 평가 (mark － to － model) 하기 위해서는 몇 가지 입력변수가 필요하다 . 대부분의 입력변수는 객관적으로 관찰가능하나 주가변동성 등 몇 가지 변수들은 다소 임의적인 선택이 가능할 수 있다 . 재무제표에 미치는 영향이 중요한 경우 , 보고된 수치의 검증가능성을 높이기 위해서는 중요한 입력변수의 선택에 대해 그 내용을 주석에 제시할 필요가 있다 . 본 사례연구에서는 이러한 정보의 필요성도 제기된다 .
키워드
- 파생금융상품 회계
- 옵션가격평가모형
- 주식스왑
- 합성선도거래
- 지배구조
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