연구개발 지출이 수익성의 평균회귀현상에 미치는 영향
Asian Tax Journal 17권 5호 (2016), 9-33쪽
초록
본 연구에서는 기업의 연구개발 지출이 수익성 평균회귀현상에 어떤 영향을 미치는지 분석하고자 한다 . 또한 연구개발 지출이 신제품 개발이나 품질 개선을 통하여 영업효율성 증대에 기여하여 매출에 영향을 미치는지 , 기술혁신이나 원가의 절감을 가능하게 하여 생산효율성이 개선되어 이익률에 영향을 미치는지 분석한다 . 본 연구에서는 수익성은 자산이익률로 측정하여 사용하고 , 매출은 자산회전율로 이익률은 매출순이익률로 측정한다 . 연구에서 사용된 표본의 기간은 1995 년부터 2012 년까지이고 , 거래소에 상장되어 있는 12 월 결산 제조업으로 구성되어 있다 . 자산순이익률의 평균회귀현상을 살펴보기 위해 자산순이익률 크기별로 집단을 나누어 각 집단의 5 년 후까지의 평균을 비교하였다 . 분석결과 자산순이익률은 평균으로 회귀하였고 , 연구개발비 지출 정도에 따라 자산순이익률의 평균회귀현상 정도는 차이를 보였다 . 현재 높은 수준의 자산순이익률을 가진 기업의 경우 평균회귀현상으로 인하여 미래 자산순이익률이 감소하는데 연구개발 지출이 높은 집단이 다른 집단에 비해 자산순이익률의 적게 감소하였다 . 반대로 낮은 수준의 자산순이익률을 가진 기업의 경우 평균회귀현상으로 인해 미래 자산이익률이 증가하였는데 연구개발 지출이 높은 집단이 다른 집단에 비해 자산수익률의 크게 증가하였다 . 자산순이익률을 매출순이익률과 자산회전율로 나누어 각각의 평균회귀현상에 연구개발 지출이 미치는 영향을 분석한 결과 , 매출순이익률에서만 연구개발비 지출이 평균회귀현상에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다 . 이러한 결과는 연구개발 지출이 기업의 수익성에 긍정적 영향을 미치는데 생산효율성을 통하여 수익성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다 . 본 논문은 기업의 연구개발 의사결정을 하는 경영자와 기업을 분석하는 재무분석가에게 도움을 줄 수 있을 것이라고 생각한다 .
키워드
- 연구개발비 지출
- 자산순이익률 평균회귀현상
- 매출순이익률
- 자산회전율
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