경영자의 과신성향이 재무적 제약과 조세회피에 미치는 영향
Asian Tax Journal 21권 2호 (2020), 157-204쪽
초록
본 연구의 목적은 재무적 제약이 조세회피 수준을 높이는지 , 경영자의 과신성향이 조세회피를 높이는지 , 그리고 재무적 제약과 조세회피 간에 양 ( ＋ ) 의 관계가 경영자의 과신성향이 있을 때 더 강화되는지를 현금유효세율 측면에서 알아보는데 있다 . 이를 위해 시차모형을 이용하여 종속변수를 기준으로 2003 년부터 2018 년까지의 유가증권 및 코스닥기업을 대상으로 13,453 개의 기업 / 연 자료를 분석하였다 . 본 연구는 재무적 제약의 대용치로 6 개의 다양한 측정치를 이용하고 , 경영자의 과신성향은 3 개의 측정치로 Schrand and Zechman(2012), Ahmed and Duellman(2013) 및 Kim et al. (2016) 의 방법에 따라 측정된 더미변수를 , 그리고 종속변수인 현금유효세율은 연간 측정치로 분석하였다 . 실증분석 결과 , 첫째 , 재무적 제약과 조세회피 수준 간에 대체로 유의한 양 ( ＋ ) 의 관계로 나타났다 . 둘째 , 경영자의 과신성향과 조세회피 간에도 유의한 양 ( ＋ ) 의 관계로 나타났다 . 앞서의 두 결과들은 전체표본 외에도 시장유형별로 나누어 분석해도 대체로 일치된 증거를 보였다 . 셋째 , 재무적 제약과 조세회피 간에 양 ( ＋ ) 의 관계가 경영자의 과신성향이 있을 때 더 강화된다는 증거는 Ahmed and Duellman(2013) 의 측정치를 제외한 Ahmed and Duellman(2013) 및 Kim et al.(2016) 의 경우에서는 관찰할 수 없었다 . 마지막으로 , 앞서의 결과들은 현금보유 수준이 낮을 때 좀 더 뚜렷한 관계를 보였다 . 이상을 종합하면 , 본 연구결과는 재무적 제약 , 경영자의 과신성향 모두 조세회피와 양 ( ＋ ) 의 관계가 있을 뿐만 아니라 이들의 두 상호작용효과가 조세회피에 미치는지 실증적 증거를 탐구하고 있어 학계에 추가적이고 확장된 증거 제공한다 . 따라서 조세회피의 결정요인은 투자자와 과세당국에게도 관심을 가지는 주제라는 점에서 본 연구결과는 유용한 정보를 제공할 것으로 기대된다 .
키워드
- 재무적 제약
- 경영자의 과신성향
- 조세회피
- 현금보유 수준
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