임원의 보상 수준은 기업의 평판에 영향을 미치는가?
Asian Tax Journal 24권 4호 (2023), 73-101쪽
초록
높은 수준의 보상은 임원으로 하여금 기업의 성과나 평판을 높이도록 유인하는 인센티브로 작용할 수 있으나 이와는 반대로 이들의 기회주의적 행위를 반영하는 것일 수도 있다 . 이와 관련하여 선행연구는 전통적으로 재무적 성과에 미치는 영향을 조사하였으나 , 비교적 최근의 연구들은 재무적 성과뿐만 아니라 비재무적 성과에도 가치를 두고 보상과의 관련성을 조사하고 있다 . 이에 본 연구는 비재무적 성과 중 기업 평판에 초점을 두고 임원 보상과의 관계를 살펴본다 . 구체적으로 , 본 연구는 임원과 최고경영자 (CEO) 의 평균적인 보상 수준이나 보상의 합계가 해당 기업의 평판에 미치는 영향에 대해 조사한다 . 사업보고서에 공시되기 시작한 등기임원에 대한 개인별 보수 자료를 이용하며 , 기업 평판의 대용치는 한국능률협회컨설팅 (KMAC) ‘All star 30’ 과 브랜드스탁 (BSTI) ‘100 대 브랜드 보유기업 ’ 자료를 수집하여 활용하였다 . 2015 년부터 2021 년까지 국내 상장기업을 대상으로 분석한 결과 , 임원의 보상과 기업 평판 사이에는 유의한 양의 관계가 관찰되었다 . 이는 소속 임원들의 평균 보상이나 보상의 총합계를 이용하는 경우에 모두 일관되었다 . 이러한 결과는 임원의 보상 수준이 높을수록 기업 평판이 높아지는 것으로 해석된다 . 추가분석으로 , 보상을 CEO 의 것으로 한정하여 조사한 결과 역시 대체로 유사하였다 . 또한 KMAC 과 BSTI 의 선정기업을 각각 별도로 이용한 조사에서도 결과가 일관되었다 . 마지막으로 , 임원의 보상 수준을 두 그룹으로 구분한 후 성향점수를 산출하여 매칭한 표본에서도 일관된 결과가 관찰되었다 . 본 연구는 비재무적 성과지표와 임원의 보상 사이를 검증하는 국내 실증연구가 부족한 상황에서 기업 평판 측정치와 임원 보상 사이 관계를 살펴보았다는 점에서 공헌점이 있다 . 본 연구에서 발견한 임원 보상 수준과 기업 평판 사이의 유의한 관계는 자본시장의 이해관계자들과 기업 평판을 평가 및 공시하는 기관에도 시사점을 제공한다 . 마지막으로 , 본 연구의 결과는 임원 보상을 공시하도 록 규제함으로써 공개된 보상 수준이 타당함을 임원 스스로 증명하기 위해 기업 평판 관리를 위한 노력을 기울이는 현상을 반영한 것일 수 있다 . 따라서 이는 해당 공시 제도를 적용 및 규제하는 정책기관에도 시사점을 제시할 것으로 기대된다 .
키워드
- 임원보수 공시
- 임원 보상
- CEO 보상
- 기업 평판
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