기업의 지리적 위치가 배당의사결정에 미치는 영향
Asian Tax Journal 19권 3호 (2018), 215-235쪽
초록
본 연구는 대도시에 위치한 기업일수록 배당정책이 달라지는지 검증하였다 . 기업의 입지에 대한 선행연구들은 대도시 또는 기타 지역에 위치하고 있는지에 따라 기업에 대한 감시 ․ 감독의 정도 또는 시장 압력 (market pressure) 의 차이가 있으며 이는 기업의 의사결정에 영향을 미칠 수 있음을 제시하고 있다 . 본 연구는 기업의 지리적 위치가 배당정책에 미치는 영향을 살펴보기 위하여 , 2001 년부터 2015 년까지 국내 기업들을 대상으로 기업의 본사위치와 배당수익률간의 관계를 검증하였다 . 18,566 기업 － 년의 표본을 이용하여 분석한 결과 , 대도시에 입지한 기업일수록 비대도시 지역에 입지한 기업들과 비교하여 배당수익률이 높음을 발견하였다 . 이는 대도시에 위치한 기업들에게 감시 ․ 감독의 용이성측면보다는 시장압력적 측면이 크게 작용하여 배당정책에도 영향을 미치고 있음을 보여준다 . 또한 지리적 위치와 배당정책간의 관계가 기업의 성장성에 따라 달라지는지 분석한 결과 , 성장성이 높은 기업들은 대도시에 위치하더라도 배당수익률이 낮음을 발견하였다 . 이러한 결과는 이해관계자들과의 지리적 근접성으로 인한 압력과 배당관계가 기업특성에 따라 다르게 작용하고 있으며 , 주요 대도시에 입지한 성장하는 기업들은 배당압력에도 불구하고 배당을 감소시키고 있음을 보여준다 . 요약하면 , 본 연구의 결과는 기업의 지리적 위치가 배당정책에 영향을 미치고 있으며 , 대도시에 위치한 성장기업들은 지리적 근접성으로 인한 배당압력보다는 정보제공의 용이성을 통하여 투자기회에 비중을 두고 있음을 알 수 있다 . 우리나라는 고성장시기를 지나 저금리시대를 거치고 있으며 , 최근에는 배당수익률이 시중금리를 넘어서고 있다 . 어느 때보다 배당에 대한 관심이 높아지고 있는 상황에서 배당의사결정에 영향을 미치는 요인으로 기업의 지리적 위치가 중요함을 제시하였다는 점에서 본 연구의 의의가 있다 . 투자자들뿐만 아니라 유관기관에서도 배당정책 및 배당관련세제를 마련하는데 있어 본 연구의 결과가 의미있는 시사점을 제시할 수 있을 것이다 .
키워드
- 기업의 지리적 위치
- 배당정책
- 시장압력
- 감독용이
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